Modal adalah wang atau kekayaan yang diperlukan untuk menghasilkan barang dan perkhidmatan. Dalam istilah yang paling asas, ia adalah wang. Semua perniagaan mesti mempunyai modal untuk membeli aset dan mengekalkan operasinya. Modal perniagaan terdapat dalam dua bentuk utama: hutang dan ekuiti. Hutang merujuk kepada pinjaman dan jenis kredit lain yang mesti dilunaskan pada masa akan datang, biasanya dengan faedah. Sebaliknya, ekuiti umumnya tidak melibatkan kewajipan langsung untuk membayar balik dana. Sebaliknya, pelabur ekuiti mendapat kedudukan pemilikan dalam syarikat yang biasanya berbentuk saham, dan dengan itu istilah 'ekuiti saham.'
Proses pembentukan modal menerangkan pelbagai cara di mana modal dipindahkan dari orang yang menyimpan wang ke perniagaan yang memerlukan dana. Pemindahan sedemikian boleh berlaku secara langsung, yang bermaksud bahawa perniagaan menjual stok atau bonnya terus kepada penjimat yang memberikan modal sebagai pertukaran kepada perniagaan. Pemindahan modal juga dapat dilakukan secara tidak langsung melalui rumah perbankan pelaburan atau melalui perantara kewangan, seperti bank, dana bersama, atau syarikat insurans. Sekiranya berlaku pertukaran tidak langsung menggunakan bank pelaburan, perniagaan menjual sekuriti kepada bank, yang seterusnya menjualnya kepada pelanggan yang ingin melaburkan dana mereka. Dengan kata lain, modal hanya mengalir melalui bank pelaburan. Dalam kes pemindahan tidak langsung menggunakan perantara kewangan, bentuk modal baru sebenarnya dibuat. Bank perantara atau dana bersama menerima modal daripada simpanan dan menerbitkan sekuriti sendiri sebagai pertukaran. Kemudian perantara menggunakan modal untuk membeli stok atau bon dari perniagaan.
KOS MODAL
'Modal adalah faktor pengeluaran yang diperlukan dan, seperti faktor lain, ia mempunyai kos,' menurut Eugene F. Brigham dalam bukunya Asas Pengurusan Kewangan . Dalam hal modal hutang, kosnya adalah kadar faedah yang mesti dibayar oleh firma untuk meminjam dana. Untuk modal ekuiti, kosnya adalah pulangan yang mesti dibayar kepada pelabur dalam bentuk dividen dan keuntungan modal. Oleh kerana jumlah modal yang ada seringkali terhad, ia diperuntukkan di antara pelbagai perniagaan berdasarkan harga. 'Syarikat dengan peluang pelaburan yang paling menguntungkan adalah bersedia dan mampu membayar modal paling banyak, jadi mereka cenderung menariknya dari syarikat yang tidak cekap atau dari syarikat yang produknya tidak diminati,' jelas Brigham. Tetapi 'kerajaan pusat mempunyai agensi yang membantu individu atau kumpulan, seperti yang ditentukan oleh Kongres, untuk mendapatkan kredit dengan syarat yang baik. Di antara mereka yang layak mendapat bantuan seperti ini adalah perniagaan kecil, minoriti tertentu, dan syarikat yang bersedia membina kilang di kawasan dengan pengangguran yang tinggi. '
Walaupun terdapat program pemerintah persekutuan ini, kos modal untuk perniagaan kecil cenderung lebih tinggi daripada pada perniagaan besar dan mapan. Memandangkan risiko yang lebih tinggi terlibat, kedua-dua penyedia hutang dan ekuiti mengenakan harga yang lebih tinggi untuk dana mereka. Sejumlah penyelidik telah memperhatikan bahawa portfolio saham syarikat kecil memperoleh pulangan purata yang lebih tinggi secara konsisten daripada saham syarikat besar; ini dipanggil 'kesan kecil-tegas,' 'Brigham menulis. 'Sebenarnya, ia adalah berita buruk bagi syarikat kecil itu; apa yang dimaksudkan dengan kesan firma kecil adalah bahawa pasaran modal menuntut pulangan yang lebih tinggi terhadap saham syarikat kecil daripada saham firma besar yang serupa. Oleh itu, kos modal ekuiti lebih tinggi untuk syarikat kecil. ' Kos modal bagi sebuah syarikat adalah 'rata-rata tertimbang dari pulangan yang diharapkan oleh pelabur dari pelbagai sekuriti hutang dan ekuiti yang dikeluarkan oleh firma itu,' menurut Richard A. Brealey dan Stewart C. Myers dalam buku mereka Prinsip Kewangan Korporat .
STRUKTUR MODAL
Oleh kerana modal mahal untuk perniagaan kecil, sangat penting bagi pemilik perniagaan kecil untuk menentukan struktur modal sasaran bagi syarikat mereka. Struktur modal berkenaan dengan bahagian modal yang diperoleh melalui hutang dan yang diperoleh melalui ekuiti. Terdapat pertukaran yang terlibat: menggunakan modal hutang meningkatkan risiko yang berkaitan dengan pendapatan syarikat, yang cenderung menurunkan harga saham syarikat. Namun, pada masa yang sama, hutang dapat menyebabkan jangkaan tingkat pengembalian yang lebih tinggi, yang cenderung meningkatkan harga saham perusahaan. Seperti yang dijelaskan oleh Brigham, 'Struktur modal yang optimum adalah struktur yang dapat mengimbangkan antara risiko dan pulangan dan dengan itu memaksimumkan harga saham dan sekaligus mengurangkan kos modal.'
Keputusan struktur modal bergantung kepada beberapa faktor. Salah satunya adalah risiko perniagaan firma - risiko yang berkaitan dengan bidang perniagaan di mana syarikat itu terlibat. Firma dalam industri berisiko, seperti teknologi tinggi, mempunyai tahap hutang optimum yang lebih rendah daripada syarikat lain. Faktor lain dalam menentukan struktur modal melibatkan kedudukan cukai syarikat. Oleh kerana faedah yang dibayar atas hutang ditolak cukai, penggunaan hutang cenderung lebih menguntungkan bagi syarikat yang dikenakan kadar cukai yang tinggi dan tidak dapat melindungi sebahagian besar penghasilan mereka dari percukaian.
Faktor penting ketiga ialah fleksibiliti kewangan syarikat, atau kemampuannya untuk mengumpulkan modal dalam keadaan yang kurang ideal. Syarikat yang dapat mengekalkan neraca yang kuat pada umumnya akan dapat memperoleh dana dengan syarat yang lebih munasabah daripada syarikat lain semasa kemerosotan ekonomi. Brigham mengesyorkan agar semua syarikat mengekalkan kemampuan pinjaman simpanan untuk melindungi diri mereka untuk masa depan. Secara umum, syarikat yang cenderung mempunyai tahap penjualan yang stabil, aset yang memberikan jaminan yang baik untuk pinjaman, dan kadar pertumbuhan yang tinggi dapat menggunakan hutang dengan lebih berat daripada syarikat lain. Sebaliknya, syarikat yang mempunyai pengurusan konservatif, keuntungan tinggi, atau penilaian kredit yang buruk mungkin ingin bergantung pada modal ekuiti.
SUMBER MODAL
Modal Hutang
Perniagaan kecil dapat memperoleh modal hutang dari sejumlah sumber yang berbeza. Sumber-sumber ini boleh dibahagikan kepada dua kategori umum, sumber swasta dan awam. Sumber pembiayaan hutang swasta termasuk rakan dan saudara, bank, kesatuan kredit, syarikat pembiayaan pengguna, syarikat kewangan komersial, kredit perdagangan, syarikat insurans, syarikat faktor, dan syarikat penyewaan. Sumber pembiayaan hutang awam merangkumi sejumlah program pinjaman yang disediakan oleh kerajaan negeri dan persekutuan untuk menyokong perniagaan kecil.
Jenis pembiayaan hutang yang tersedia untuk perniagaan kecil termasuk penempatan bon swasta, debentur boleh tukar, bon pembangunan industri, pembelian leveraged, dan, sejauh ini jenis pembiayaan hutang yang paling biasa, pinjaman biasa. Pinjaman boleh diklasifikasikan sebagai jangka panjang (dengan jangka masa lebih lama daripada satu tahun), jangka pendek (dengan jangka masa lebih pendek daripada dua tahun), atau garis kredit (untuk keperluan pinjaman yang lebih segera). Mereka boleh disokong oleh penandatangan bersama, dijamin oleh kerajaan, atau dijamin dengan cagaran — seperti harta tanah, akaun belum terima, inventori, simpanan, insurans nyawa, saham dan bon, atau item yang dibeli dengan pinjaman.
Semasa menilai perniagaan kecil untuk pinjaman, pemberi pinjaman suka melihat sejarah operasi dua tahun, kumpulan pengurusan yang stabil, ceruk yang diinginkan dalam industri, pertumbuhan bahagian pasaran, aliran tunai yang kuat, dan kemampuan untuk memperoleh jangka pendek pembiayaan berjangka dari sumber lain sebagai tambahan pinjaman. Sebilangan besar pemberi pinjaman memerlukan pemilik perniagaan kecil untuk menyiapkan cadangan pinjaman atau menyelesaikan permohonan pinjaman. Pemberi pinjaman kemudian akan menilai permintaan dengan mempertimbangkan pelbagai faktor. Contohnya, pemberi pinjaman akan memeriksa penilaian kredit perniagaan kecil dan mencari bukti kemampuannya membayar balik pinjaman, dalam bentuk pendapatan atau unjuran pendapatan yang lalu. Pemberi pinjaman juga akan menanyakan jumlah ekuiti dalam perniagaan, serta apakah pengurusan mempunyai pengalaman dan kecekapan yang mencukupi untuk menjalankan perniagaan dengan berkesan. Akhirnya, pemberi pinjaman akan berusaha memastikan sama ada perniagaan kecil dapat memberikan sejumlah cagaran yang munasabah untuk mendapatkan pinjaman.
Modal ekuiti
Modal ekuiti dapat dijamin dari pelbagai sumber. Beberapa sumber pembiayaan ekuiti yang mungkin termasuk rakan dan keluarga pengusaha, pelabur swasta (dari doktor keluarga hingga kumpulan pemilik perniagaan tempatan hingga usahawan kaya yang dikenali sebagai 'malaikat'), pekerja, pelanggan dan pembekal, bekas pekerja, firma modal teroka, pelaburan firma perbankan, syarikat insurans, syarikat besar, dan Syarikat Pelaburan Perniagaan Kecil (SBIC) yang disokong oleh kerajaan.
Terdapat dua kaedah utama yang digunakan oleh perniagaan kecil untuk mendapatkan pembiayaan ekuiti: penempatan saham swasta dengan pelabur atau firma modal teroka; dan penawaran saham awam. Penempatan peribadi lebih mudah dan biasa bagi syarikat muda atau syarikat permulaan. Walaupun penempatan saham swasta masih melibatkan pematuhan dengan beberapa undang-undang sekuriti persekutuan dan negeri, ia tidak memerlukan pendaftaran rasmi dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa. Syarat utama untuk penempatan stok swasta adalah bahawa syarikat tidak dapat mengiklankan penawaran dan harus melakukan transaksi secara langsung dengan pembeli.
malaysia dari bio isteri bola keranjang
Sebaliknya, penawaran saham awam memerlukan proses pendaftaran yang panjang dan mahal. Sebenarnya, kos yang berkaitan dengan penawaran saham awam dapat menyumbang lebih dari 20 peratus dari jumlah modal yang diperoleh. Hasilnya, penawaran saham awam secara amnya merupakan pilihan yang lebih baik untuk syarikat matang daripada syarikat permulaan. Walaupun begitu, penawaran saham awam mungkin menawarkan kelebihan dari segi mengekalkan kawalan terhadap perniagaan kecil dengan menyebarkan pemilikan ke atas sekumpulan pelabur yang pelbagai daripada menumpukannya di tangan syarikat modal teroka.
BIBLIOGRAFI
Bierman, Harold. Keputusan Struktur Modal . Springer, 2002.
Brealey, Richard A., dan Stewart C. Myers. Prinsip Kewangan Korporat . Edisi ke-6. McGraw Hill, 2002.
Brigham, Eugene F., dan Joel F. Houston. Asas Pengurusan Kewangan . Edisi ke-5. Penerbitan South-Western College, 2003.
Caselli, S. dan S. Gatti. Modal teroka . Springer, 2003.
Culp, Christopher L. Seni Pengurusan Risiko . John Wiley & Sons, 2002.
Downes, John, dan Jordan Elliot Goodman. Buku Panduan Kewangan & Pelaburan . Siri Pendidikan Barron, 2003.
'Strategi untuk Pengurusan Struktur Modal yang Berkesan: Ringkasan Eksekutif.' Pengurusan Kewangan Penjagaan Kesihatan . Ogos 2005.
